([投资策略]市场跌宕投资不妨以静制动_股票_证券_财经)

    19日市场的强劲反弹体现了股指对前期过度下挫的修正。但是目前市场最为担心的因素依然是宏观经济的运行情况，在影响经济基本面的各项因素没有明朗前市场整体的谨慎气氛依然不会消除。建议基金投资者一动不如一静，可以继续保持相对均衡的投资组合，静观市场变化。

　　以静制动 均衡配置组合

　　在前期持续紧缩的调控政策方面，央行也采取了一系列局部放松的措施，具体包括：自9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不作下调外，其他存款金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点；自9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。

　　但是以上这些政策并没有对市场形成较大的正面影响，雷曼兄弟的破产、美林被收购、摩根士丹利寻求并购等消息进一步打击投资者的信心，上证指数一度跌至1800点附近。9月18日晚，两项利好政策同时宣布：1、财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1％。；2、汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，在这两项政策的刺激下，9月19日上证指数大涨9.46%，两市所有股票几乎全部涨停，沪指一举收复2000点。

　　在经济基本面和上市公司盈利状况没有明显恶化的情况下，持续的下跌使得中长期投资的风险进一步下降，19日市场的强劲反弹也体现了股指对前期过度下挫的修正。但是目前市场最为担心的因素依然是宏观经济的运行情况，在影响经济基本面的各项因素没有明朗前市场整体的谨慎气氛依然不会消除。

　　虽然市场不乏机会但影响市场走势的各项因素依然存在，建议基金投资者一动不如一静，可以继续保持相对均衡的投资组合，静观市场变化。具体来看，股票仓位适中、股票和债券投资管理能力均比较强的偏股型基金可以作为基础的配置品种；资产配置区间比较宽泛、具有较好市场敏感性和相应灵活调整能力的偏股型基金可以作为灵活搭配的品种；此外，债券型基金依然可以作为平滑组合风险收益的品种。在投资方式上，定期定投不失为一种逐步介入市场和进行中长期投资布局的较好选择。

　　关注封基阶段性机会

　　作为股票型基金的封闭式基金多以大盘蓝筹股为投资对象，在蓝筹板块表现不佳的时期净值表现与开放式基金相比并没能显示出优势，基金价格、净值均呈现较大的跌幅，非到期概念基金的折价率水平再度攀升，截至上周五有9只非到期概念老基金折价率升至30%以上。在本周前半周市场的下跌过程中封闭式基金价格继续下滑，但在周五的反弹中二级市场价格也随市场全部涨停。目前来看影响封闭式基金投资价值的核心因素依然是基础市场的走势，在短期市场的反弹中投资者也可以结合折价率的变化情况关注阶段性投资机会。

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